中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院形勢分析小組

杜飛輪 邢偉 洪群聯(lián) 金瑞庭 

　　2015年全年和2017年上半年，我國國內生產(chǎn)總值（GDP）增長(cháng)均為6.9%。兩個(gè)6.9%都產(chǎn)生于經(jīng)濟新常態(tài)背景下，經(jīng)濟運行都處在合理區間內，但兩個(gè)數據分別形成于“十二五”收官之年與供給側結構性改革深化之年，發(fā)展條件和運行態(tài)勢有所異同。前者是經(jīng)濟持續下行過(guò)程中市場(chǎng)預期較為悲觀(guān)條件下形成的，更多反映出經(jīng)濟周期性回落、調速不失勢；后者是經(jīng)濟企穩回升過(guò)程中市場(chǎng)信心增強條件下形成的，更多體現為經(jīng)濟恢復性反彈、量增質(zhì)更優(yōu)。總的來(lái)看，增速相同但形似神離，對應的經(jīng)濟結構和質(zhì)量效益均存在差異，增長(cháng)內涵不完全一樣，當前這個(gè)6.9%的含金量更高。

　　一、二三產(chǎn)業(yè)結構不一樣。實(shí)體經(jīng)濟加快向中高端邁進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結構不斷調整優(yōu)化，工業(yè)經(jīng)濟、服務(wù)經(jīng)濟占GDP的比重和對增長(cháng)的貢獻有所差異。前一個(gè)6.9%，產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)工業(yè)庫存積壓較重，工業(yè)生產(chǎn)萎縮，增加值增長(cháng)僅6.0%，創(chuàng )近20年新低。服務(wù)業(yè)增長(cháng)8.3%，明顯快于GDP增速。工業(yè)和服務(wù)業(yè)占GDP的比重分別為34.3%和50.5%，對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率分別為35.0%和53.7%。后一個(gè)6.9%，雖然去產(chǎn)能加快推動(dòng)企業(yè)補庫存，生產(chǎn)趨于活躍，工業(yè)增速回升，但現代物流、金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)加快拓展，健康養老等幸福產(chǎn)業(yè)和新興服務(wù)競相迸發(fā)，壓低了工業(yè)經(jīng)濟的比重和貢獻，服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重提高到54.1%，對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率接近60%。服務(wù)經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展趨勢更加明顯，已成為經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。

　　二、三大需求貢獻不一樣。擴大有效需求成效積極，需求結構不斷改善優(yōu)化，投資、消費、出口三駕馬車(chē)對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻存在差異。前一個(gè)6.9%，外需不振導致出口疲軟，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻為負，消費發(fā)揮“穩定器”功能，投資穩增長(cháng)的關(guān)鍵作用突出，資本形成總額對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻為41.6%。后一個(gè)6.9%，外需內需聯(lián)動(dòng)，世界經(jīng)濟形勢總體趨好，出口連續下降局面得到扭轉；雖然固定資產(chǎn)投資增速回落到個(gè)數，但補短板帶動(dòng)基礎設施投資發(fā)力，轉型升級提振制造業(yè)投資，有效投資呈穩步擴張態(tài)勢；消費結構升級帶動(dòng)消費規模穩定擴張，個(gè)性化產(chǎn)品的消費需求增長(cháng)迅猛，消費主引擎作用更加突顯，最終消費支出對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻達到63.4%。政府、企業(yè)、居民三部門(mén)共同發(fā)力，三大需求趨向均衡，內需驅動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展特征更加明顯。

　　三、區域經(jīng)濟差距不一樣。地區經(jīng)濟分化中優(yōu)化與惡化并存，東部、中部、西部和東北地區發(fā)展協(xié)調性不同。前一個(gè)6.9%，經(jīng)濟普遍下行中地區加劇分化，資源類(lèi)、重化型產(chǎn)業(yè)密集省份經(jīng)濟出現大幅下滑，東北地區投資降幅超過(guò)雙位數，與增速最高的中部地區相差26.9個(gè)百分點(diǎn)；省份間GDP增速最多相差達8個(gè)百分點(diǎn)。后一個(gè)6.9%，經(jīng)濟在分化中改善，東部、中部、西部地區經(jīng)濟增長(cháng)率差距縮小，困難地區經(jīng)濟惡化局面得到遏制，東北地區工業(yè)增加值已實(shí)現轉降為升，投資降幅大幅收窄。四大板塊經(jīng)濟聯(lián)動(dòng)性互動(dòng)性增強，區域經(jīng)濟發(fā)展更趨協(xié)調。

　　四、新舊動(dòng)能力度不一樣。動(dòng)能轉換的關(guān)鍵期，新舊動(dòng)能在經(jīng)濟中規模、比重和釋放的能量有所變化。前一個(gè)6.9%，大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新處于起步階段，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式還比較零散，新動(dòng)能規模較小、比重較低，難以抵補傳統動(dòng)能下降的缺口。后一個(gè)6.9%，供給側結構性改革推動(dòng)過(guò)剩行業(yè)加快市場(chǎng)出清，傳統產(chǎn)業(yè)加速改造提升，大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新持續升溫，新增市場(chǎng)主體方興未艾，“四新”經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，工業(yè)機器人和電子商務(wù)、在線(xiàn)醫療、共享單車(chē)等“互聯(lián)網(wǎng)+”新動(dòng)能加快集聚擴散，規模比重明顯提高。新舊動(dòng)能接續轉換步伐加快，各顯其能、共同發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。

　　五、企業(yè)經(jīng)濟效益不一樣。市場(chǎng)預期和供求關(guān)系變化，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴張信心、意愿和盈利能力差異較大。前一個(gè)6.9%，市場(chǎng)需求持續低迷，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟效益持續下滑，利潤負增長(cháng)，生產(chǎn)越多虧損越大導致企業(yè)擴張動(dòng)力和能力均不足。后一個(gè)6.9%，工業(yè)走出結構性通縮陰影，制造業(yè)采購經(jīng)理指數等先行指標持續向好，市場(chǎng)需求回暖，規模工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤率提高到多年難得一見(jiàn)的6%以上，利潤增速高達20%以上。企業(yè)普遍感覺(jué)最困難的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，發(fā)展信心和動(dòng)力增強，抓住新的發(fā)展機遇成為主流認識。

　　六、政策支撐條件不一樣。世界主要經(jīng)濟體宏觀(guān)經(jīng)濟政策變化，我國政策主基調未變，但方向進(jìn)行了微調。前一個(gè)6.9%，不論是發(fā)達經(jīng)濟體還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟體普遍實(shí)施量化寬松政策，我國也連續多次降息降準，積極的財政政策持續加碼，遏制經(jīng)濟持續下行。后一個(gè)6.9%，全球五大主要經(jīng)濟體的央行均發(fā)出貨幣政策緊縮信號，美聯(lián)儲已連續加息4次，歐洲、日本等零利率、負利率時(shí)代也將宣告結束。我國積極財政政策在優(yōu)化支出結構的同時(shí)，更加注重減稅降費，切實(shí)減輕企業(yè)負擔。穩健的貨幣政策根據形勢變化調整為穩健中性，廣義貨幣供給（M2）9.4%的增速刷新歷史新低。資金緊平衡狀態(tài)下，宏觀(guān)動(dòng)力和微觀(guān)活力不減，市場(chǎng)主體正在追求更高質(zhì)量和效益的增長(cháng)。

　　綜上所述，兩個(gè)6.9%不是經(jīng)濟冷熱程度的不一樣，而是兩者面臨的宏觀(guān)動(dòng)力、微觀(guān)活力、市場(chǎng)預期和供求關(guān)系不一致。雖然后者更多表明經(jīng)濟周期在變化、結構在優(yōu)化、質(zhì)量效益在改善，但經(jīng)濟運行中存在的諸多問(wèn)題、困難和矛盾尚未得到根本性解決。如果說(shuō)在前一個(gè)6.9%形成過(guò)程中更多發(fā)揮的是政策逆周期調節作用，遏制經(jīng)濟下行勢頭，促進(jìn)經(jīng)濟平穩運行。那么在后一個(gè)6.9%的基礎上，就應順勢而為，因勢利導，更多地化解結構性矛盾，鞏固經(jīng)濟“穩”的格局，夯實(shí)“進(jìn)”的基礎，促進(jìn)經(jīng)濟平穩健康發(fā)展。