中美貿易摩擦

對我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行影響不大

國家發(fā)展改革委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院常務(wù)副院長(cháng)　王昌林

　　近期，中美貿易摩擦持續升級。4月4日，美國貿易代表辦公室公布了擬加征25%關(guān)稅的中國商品清單，涉及每年中國出口美國的價(jià)值約500億美元的商品，包括機械設備、電子信息、醫藥化工、航空航天等領(lǐng)域的約1333個(gè)產(chǎn)品。為反擊美國的貿易保護主義行為，當天國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )決定對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車(chē)、化工品等14類(lèi)106項商品加征25%的關(guān)稅。綜合分析，由于中國經(jīng)濟當前穩中向好且長(cháng)期穩定向好，市場(chǎng)回旋余地大，發(fā)展動(dòng)力足、韌性強，中美貿易摩擦將對我國經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響，但總體影響不大。

　　一是對我國就業(yè)影響有限。當前我國經(jīng)濟呈現穩中向好的態(tài)勢，供給側結構性改革深入推進(jìn)，內需穩步擴張，為應對中美貿易摩擦奠定堅實(shí)的物質(zhì)基礎。本次美國“301 調查”所涉及的 500 億美元，只占2017 年我國對美國出口的 11.6%，占我總出口的 2.2%。初步測算，即便500 億美元出口商品有所下降，對經(jīng)濟增速的影響不到0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國完全可以實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)6.5%左右的預期目標和城鎮新增就業(yè)1100萬(wàn)人以上、城鎮調查失業(yè)率5.5%以?xún)鹊哪繕?。一方面，中美貿易摩擦直接帶來(lái)就業(yè)崗位凈減少的規模有限，風(fēng)險完全可控。機械設備、醫藥、鋼鐵有色等行業(yè)不是勞動(dòng)密集型行業(yè)，部分企業(yè)對美出口額小幅下降不會(huì )引起大規模裁員。同時(shí)，考慮到部分出口商品可以轉向其他國家或者國內市場(chǎng)，就業(yè)崗位實(shí)際受到的沖擊將會(huì )更小。另一方面，我國就業(yè)市場(chǎng)空間廣闊。近年來(lái)，我國新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展，服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟增長(cháng)中的比重不斷提高，經(jīng)濟增長(cháng)拉動(dòng)就業(yè)的能力顯著(zhù)提升。同時(shí)，我國城鎮化進(jìn)程不斷加快和鄉村振興戰略的推進(jìn)，也為勞動(dòng)力就業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

　　二是對我國物價(jià)影響可控。總的看，我國對美大豆、豬肉等進(jìn)口農副產(chǎn)品加征關(guān)稅，對國內CPI影響相對有限。近年來(lái)，我從美進(jìn)口量最大的農產(chǎn)品是大豆，進(jìn)口值在130-160億美元，占從美進(jìn)口農產(chǎn)品總額的60%左右。從產(chǎn)業(yè)鏈看，大豆主要通過(guò)影響油脂、飼料、豆制品價(jià)格來(lái)影響CPI。目前，國內油脂供應比較充足，盡管加征關(guān)稅后豆油價(jià)格會(huì )有所上漲，但棕櫚油等豐產(chǎn)會(huì )發(fā)揮替代效應，整體上油脂價(jià)格仍將保持低位。飼料方面，大豆粕在飼料中比重較小，近期豬肉價(jià)格下跌導致豆粕用量進(jìn)一步縮減，未來(lái)即使豆粕價(jià)格漲幅擴大，對肉價(jià)影響也相對有限。豆制品方面，占食品類(lèi)CPI的權重較小，影響更為有限。據初步估算，假設大豆價(jià)格上漲25%，將拉升國內CPI約0.25個(gè)百分點(diǎn)，平攤到全年，預計CPI波動(dòng)中樞將保持在2.4%的水平，仍在3%的調控目標之內。進(jìn)一步考慮其他國家農副產(chǎn)品對美進(jìn)口品的替代效應，我對美大豆、豬肉等加征關(guān)稅的反制行動(dòng)對國內物價(jià)水平的影響將會(huì )更低。相反，我國選擇大豆對特朗普政府進(jìn)行反制將會(huì )對美國經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生較大沖擊。我們的研究表明，若我國選擇全面禁止進(jìn)口美國大豆，由于我國需求量很難被其他國家替代，將導致美國相關(guān)行業(yè)國內增加值減少129億美元，就業(yè)減少達8.6萬(wàn)人。從PPI看，由于我國對美直接出口的鋼材、鋁制品、化工品規模有限，美國對我國相關(guān)出口品加征關(guān)稅，對PPI影響有限。

　　三是對我國市場(chǎng)影響不大。從供給側來(lái)看，美國對我國500億美元出口商品征收25%的關(guān)稅，將逐步沿著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈上下游進(jìn)行轉嫁，最終結果會(huì )由出口商、上游原材料、零部件供貨商以及美國采購者共同承擔，并不會(huì )完全由我國企業(yè)負擔。此外，我國出口企業(yè)不僅可以選擇內銷(xiāo)市場(chǎng)和其他國家出口市場(chǎng)進(jìn)行對沖，而且還會(huì )有企業(yè)庫存周期進(jìn)行源頭化解。從需求側來(lái)看, 近年來(lái)，隨著(zhù)我國國內消費市場(chǎng)不斷拓展，對高端商品的需求不斷增加，美對我加征關(guān)稅的產(chǎn)品市場(chǎng)可以部分轉向內銷(xiāo)。據測算，2018年我國社會(huì )消費品零售總額有望首次超過(guò)美國，達到40.4萬(wàn)億元（6.1萬(wàn)億美元），成為全球最大零售市場(chǎng)。從匯市看，國際市場(chǎng)并不看好美國單方面挑起的貿易戰，近期美元指數超預期疲弱就是其中一個(gè)例證?？紤]到特朗普新政紅利可能進(jìn)一步衰竭，歐日等非美經(jīng)濟體持續復蘇態(tài)勢明朗，美元指數將大概率維持震蕩下行態(tài)勢，這意味著(zhù)人民幣未來(lái)還有一定升值壓力。但是，考慮到國內宏觀(guān)經(jīng)濟穩中向好、企業(yè)效益持續改善、物價(jià)水平低位運行等積極因素，預計全年人民幣匯率有望保持雙邊波動(dòng)態(tài)勢，匯率預期基本穩定。從債市看，盡管貿易戰使美國中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)轉弱，但在短期通脹高企情況下，預計美聯(lián)儲今年內還將加息兩至三次，屆時(shí)我國內債券市場(chǎng)收益率將會(huì )出現階段性高位震蕩，全年來(lái)看將基本延續穩定運行態(tài)勢。從股市看，盡管美國挑起的貿易爭端可能會(huì )影響我國相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)效益，但伴隨供給側結構性改革的進(jìn)一步深化，國內經(jīng)濟將保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)結構持續優(yōu)化、消費升級順利推進(jìn)、企業(yè)盈利能力不斷增強，都將為股市溫和上行營(yíng)造良好的基本面。

　　總的看，我國經(jīng)濟潛力足、韌性強，市場(chǎng)回旋余地和騰挪空間大，只要我們認認真真辦好自己的事，不被人牽著(zhù)鼻子走，充分發(fā)揮優(yōu)勢，按照推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的要求，圍繞現代化經(jīng)濟體系建設，扎實(shí)有序推進(jìn)改革開(kāi)放，著(zhù)力激發(fā)內生活力和動(dòng)力，完全能夠實(shí)現經(jīng)濟持續平穩健康發(fā)展。